2023非理性繁榮讀后感(精華十篇)

非理性繁榮讀后感。

我們已按您的要求準備了一篇包含“非理性繁榮讀后感”的文章，在讀過作品后，我有很多前所未有的想法。?閱讀后的反思和總結，是對自己心靈的深入體驗，你是否對寫一篇作品讀后感不知從何落筆？珍貴而有價值的文章請收藏備用！

非理性繁榮讀后感(篇1)

本書書名取自美國聯(lián)邦準備理事會理事主席格林斯潘底在華府希爾頓飯店演講中，談到當時美國金融資產(chǎn)價格泡沫時所引用的一句名言。從那時起，許多學者、專家都注意到美國股市因投機風氣過盛而引發(fā)的投資泡沫現(xiàn)象。英國《經(jīng)濟學人》雜志甚至多次預言美國的投資泡沫將破，可是每當美國股市有衰竭的癥候時，就會有另一股投機熱潮注入，讓股市得以暫時維持不墜，直至近日方有軟著陸的跡象。

90年代，美國股市不斷創(chuàng)新高，投資人的熱度沸騰，投機風氣鼎盛，知名的股市分析師甚至喊出道瓊指數(shù)會上五萬點的說法。本書作者席勒為耶魯大學的教授，也是美國股市的投資人，他根據(jù)多年來對美國股市多頭行情的分析研究，以及歷史上各種股市大幅波動變化的前車之鑒，冷靜分析這一波美國股市榮景的各種因素。然而，這些因素多半無法以一般經(jīng)濟學效率市場的理論來分析，原因是股市中人們所發(fā)揮的投機貪婪，是一種非理性的本性，全文娓娓道來，分析鞭辟入里，引人深思。

事實上，所有經(jīng)過正統(tǒng)訓練的經(jīng)濟學家，在他們分析經(jīng)濟現(xiàn)象時都有一個先入為主的假設：人們所有的經(jīng)濟決策都是從理性出發(fā)。古典經(jīng)濟學派并曾將經(jīng)濟學領域里所設定的虛擬人物為「經(jīng)濟人」(Homoeconomica)。這個「經(jīng)濟人」如果處身于現(xiàn)代的人類社會中，將是六親不認、毫無情感，一切行為以自己的最大利益為準則;因此，他不會犯下一般「凡人」感情用事的錯誤，花的每一分錢、用的每一份力氣，都經(jīng)過仔細的盤算。

同樣的，經(jīng)濟學家也相信最完美的市場是一個「完全競爭市場」，這個市場中的買賣雙方參與者眾多，多到?jīng)]有人能夠以他買賣的數(shù)量控制價格;市場中的信息充分流通，任何訊息會迅速傳達給所有的參與者，立即而有效地反映在市場的價格之上，這也是金融市場為效率市場的重要假設。但是正如凡人不是一個完全理性的「經(jīng)濟人」，市場也無法完全符合「完全競爭市場」的條件，因此，一旦出現(xiàn)「非理性」投資人與「非理性繁榮」市場，經(jīng)濟學教義派就頗難解釋其存在;同樣的，這些人所制定的財經(jīng)政策當然也無法解決非理性思維下的經(jīng)濟問題。

席勒從經(jīng)濟學、心理學、社會學，根據(jù)各種統(tǒng)計分析與歷史研究，尋找90年代美國投資泡沫出現(xiàn)的緣由。美國人明知一旦股市泡沫破滅，所有的財富將成空，卻又認為自己不會是最后一只老鼠，總能在大跌之前，賣給更為倒霉者，甚至股價一旦回漲反彈，就立刻把上次虧損的前車之鑒忘到九霄云外去了，這個現(xiàn)象似乎與我國股市的狀況極為相近。席勒教授特別指出，為爭奪投資人，媒體上的股市明星，以強勢行銷方式，膚淺地強調(diào)一些表象，給大眾一種股市只漲不跌的觀念;然而，事實上，他們未必抓得住股市的脈動。我國也一樣有許多這一類的股市分析師，官員們?yōu)榱死Ч墒?，甚至于不惜以「股價很低，不買就會后悔」的說詞，來誤導投資人。其實，他們和投資人一樣，根本不清楚下星期的股價究竟是漲還是跌，結果造成誤聽其言者被套牢;最后即使將股價漲跌幅的下跌幅度縮小，改變游戲規(guī)則，也擋不住股價下滑的趨勢。從這點看來，或許我國的主管官員從這本書中可以學到的還更多。

股市漲得愈高，跌得就會愈重，這是顛撲不破的道理;然而在股價快速飆漲的時候，總會有許多說法，來「證明」股價是不會下跌的。19代，在股市崩盤之前，有所謂的「強手」，亦即買氣愈來愈盛，不斷提高，股價支撐力道足夠，不會下跌。50年代有人指出美國進入「新資本主義」時代，持有股票的投資人達1 700萬，企業(yè)員工認股，化勞工為資本家，因此，股價不會下跌。60年代，媒體不斷鼓吹股市是最佳的投資管道，不但可以保值、對抗通貨膨脹、規(guī)避風險，還可以參與享受經(jīng)濟成長的果實，股價自然不斷地上漲。90年代的說法是新經(jīng)濟下，高科技不斷推陳出新，成本不斷下降、獲利持續(xù)上升，因此股價不會下跌，而網(wǎng)絡股在未來網(wǎng)絡市場的無限美景下也過度地反應。

但是，種種言之成理的論調(diào)，隨著市場泡沫破滅為之幻滅。原因是這些說法出現(xiàn)的目的，均是為非理性投機下炒作的「價超所值」的股價做合理化的解釋，使投資人放心地追高。生于戰(zhàn)后嬰兒潮年代的人們在90年代，不信邪地持續(xù)追高股市，認為「這次不一樣」(TTID:This Time Is Different)，股價不會下跌，就是將道瓊指數(shù)推上萬點的主力，只是從今年開始，美股步步下跌，顯示股市的漲高必跌原則仍然存在，只是早到或晚來的差別而已。

臺灣的股民在90年股市泡沫破滅之后，歷經(jīng)多次股市三溫暖的洗禮，對本書的感受想必更深。席勒在書中第六章寫道，臺灣的幾次股價大跌，都名列世界前茅，1989到90年股市跌落74.9﹪，為那年最大跌幅國家中的世界第一;五年期股市跌幅較大國家中，臺灣也分列第七名與第27名。不過，臺灣的投資者似乎一直沒有從失敗中汲取教訓，政府也一直認為「股市興亡，官員有責」，帶給投資人一個「股市會漲，不會跌，如果真的下跌，政府會出面救」的錯誤觀念，股市的機制也以助漲不助跌的原則來規(guī)劃。但臺灣的投資泡沫一直不斷地破了又吹、吹了又破，真正的原因是政府所扮演的角色有問題，可惜的是當前的股市已經(jīng)跌到似乎國安基金也無能為力的地步了，投資人必須正視市場機制的存在，這時，席勒的書就更有用了。

總之，這是一本分析股市非理性投資行為的一本好書，它顛覆了一般的投資理論，指出20世紀末，證券市場中的教義派金融學者所不能解釋的「亂象」的源頭，是他們理論的假設前提有問題，當然，它也預告了美國股市投機泡沫的下場。對臺灣的投資人來說，讀了本書之后，對我國股市的「非理性」部份，可以有一個更為「有理性」的解釋。

非理性繁榮讀后感(篇2)

作者在第一篇中探討了資深市場泡沫的結構性因素，也就是第4章 誘發(fā)因素，互聯(lián)網(wǎng)，市場經(jīng)濟急速發(fā)展以及其他事件和第5章放大機制 自然形成的龐氏騙局。

在第4章中研究了致使市場劇烈波動的因素，那些與政治技術以及投資者構成等相關的市場外部事件。縱觀了最近的三次股市繁榮――1982年到的千禧繁榮、到的次貸繁榮和至今的后次貸的繁榮，從根本上，這些因素更多的通過其對投資者心理的影響，而作用于市場，即便是今天，審視導致歷次市場繁榮的驅(qū)動力，對于我們理解導致未來繁榮的各種潛在因素也十分重要。

第5章認為一些放大機制與時滯效應共同作用，進一步強化了第四章所述泡沫滋生因素的效果。也因此，市場的活動與這些促成因素之間的關系從來都是撲朔迷離。當市場事件被理解為投資利好時，這種放大機制將不斷增強市場信心，即便市場價格已經(jīng)居高不下。價格上升導致價格進一步上升，并因此放大泡沫的促成因素而醞釀一場新的投機泡沫，當投資者認為事件對投資不利時，這種放大機制將反向作用，最終價格下跌導致價格更大的下跌。

非理性繁榮讀后感(篇3)

“放大機制”和“新時代思想”都可以歸結為投資者的心理因素。大牛市和大熊市中股價偏離了股份的實際價值，造成并維持這種偏離的是投資者的情緒狀態(tài)，而這種狀態(tài)會隨著市場不斷增強的**或**趨勢受到加劇的沖擊，這就是“放大機制”。受放大機制推升的的市場中投資者的期待不再是漂亮的財務報表，利好的法律法規(guī)，而是在出現(xiàn)滿意價位前市場的升勢。

這種放大機制不僅催生了股市的**，而且把股市變成了一個賭場。新時代思維的出現(xiàn)，主要是由于新技術的出現(xiàn)和普及。大眾對剛問世的新興科技寄予厚望，但實際上大多數(shù)的新興科技對生產(chǎn)力的推動沒有人們想象中的那樣顯著：

工業(yè)基本運行方式?jīng)]有改變，社會生產(chǎn)力沒有迅速提高。但股市卻實實在在地被忽悠了一把。更為嚴重的是，在一個個新時代來也匆匆、去也匆匆之后，股市變得更易被供求關系左右而不是反映長期以來經(jīng)濟發(fā)展的基本面，而供求關系又受到投資者心理的影響，投資者心理在各種信息間搖擺，信息的提供者出于種種目的，或許就是左右市場——盡管這種方式在體制成熟的資本市場可能招致懲罰，但許多莊家依然樂此不疲。

這本書的大部分內(nèi)容都致力于分析投資者從獲取信息到作出決策的心理機制。相較于基本面分析和技術分析，投資心理分析的顯然要更加困難，因為用于分析前兩者的數(shù)據(jù)易于獲得，而投資者的心理卻需要從投資行為中觀察，而且很多時候投資者的所為和所想并不統(tǒng)一；另一個困難是分析數(shù)據(jù)的技術已成體系，而對于投資者心理的分析確需要不斷摸索，但對于投資者心理的分析正是非理性繁榮的癥結所在。書中講到，人們根據(jù)股市以往的走勢對當下的趨勢進行**，卻往往忽略不同時期市場的差異；大眾的注意力會迅速轉移到在社會各界廣泛討論的事件上，盡管事件本身并不一定值得關注；投資者為其決策尋找恰當?shù)膶＜依碚?，他又可能在短時間內(nèi)改變自己的決定，即人們并不總是按照事先的計劃行事，他們可能會在兩個完全對立的觀點上變換自己的立場。

總結至此，非理性繁榮的輪廓已經(jīng)明了：新興科技激發(fā)投資者對股市的信心；**為了自身利益，選擇性地對公眾關注的焦點大肆渲染，不斷放大投資者信心；**和理財專家缺乏建設性的指導；公眾在接受所有的外部信息后在并不理智的心理決策機制下進行投資；由于心理決策機制的廣泛一致性，投資者的選擇更多地表現(xiàn)為盲目地趨同，放大機制一展身手，加之被吹捧上天的“新時代”的到來，一場非理性繁榮就此誕生。繁榮的非理性本質(zhì)上是投資者心理的非理性。

正是因為投資者背離了理性投資的道路，市場不再是經(jīng)濟的“晴雨表”，而是更多地受到供需關系的影響，變得難以**，長期的高估和低估都出現(xiàn)了。

作者明確地知道投資者在信息上的劣勢，而且這種劣勢在短期內(nèi)不可逆轉，所以作為一個風險偏好理論的支持者，他建議投資者選擇性的放棄高風險的**，制定儲蓄計劃，用分散化的投資對沖風險，這里的分散化并非持有多家上市公司的**或共同**，**進入熊市時這些投資手段可能會全軍覆沒，作者建議投資者利用期權**的方式降低資產(chǎn)被套牢的風險。作者同時建議**機構對退休方案的投資規(guī)劃作出調(diào)整，使之減少對股市的投入更多地偏向低風險的**債券，運用溫和的貨幣政策抑制投機性泡沫，適當?shù)睦?*穩(wěn)定市場，完善市場交易制度。

非理性繁榮形成的過程中一個重要因素是投資者對所獲取信息不充分的認識，但即便投資者可以獲得真實準確的市場信息，有能力作出正確判斷，非理性繁榮仍不可避免，因為投資心理的非理性是不可避免的。國內(nèi)，監(jiān)管不規(guī)范的股市更是為非理性的投資心理提供了諸多練手的機會，這樣的機會也往往以帶給個人投資者痛苦的回憶結束：2007年10月到2008年9月，上證綜指超過70%的跌幅已經(jīng)證明了泡沫中蘊藏的風險遠超出投資者的想象。

目前國內(nèi)股市存在的諸如欺詐上市、財務造假、機構聯(lián)手、內(nèi)幕交易、惡意炒作等行為更是將散戶的投機心理捉摸得一清二楚，運用得淋漓盡致，推動非理性繁榮的幕后**會給部分投資者施以小恩小惠，等到時機成熟就將糊里糊涂的散戶一網(wǎng)打盡。在這樣一個狂熱流行的市場里保持清醒是很困難的，尤其是當有一個投資者獲利頗豐的事跡廣為流傳，但這樣的市場里若沒有絕對的把握，規(guī)避風險就比在賭場里擲色子要明智，否則就等于把命運交給了運氣。

在非理性繁榮盛行的市場上，投資者似乎永遠無法獲得長期利潤，在經(jīng)濟和精神上都將受到打擊。事實上，市場可能會持續(xù)很多年，但正如不一樣，永遠不會，永遠不會。當理發(fā)師都在對股市高談闊論時，要做一個“身在廬山中，仍識得真面目”的投資者：

仔細了解一個行業(yè)，遠離高估的**，避免盲目追逐大市場，是理性投資者的基本素質(zhì)。

非理性繁榮讀后感(篇4)

光信1001陳嘉懿

我并沒有像往常一樣買這本書，而是直接在網(wǎng)上的電子文檔中閱讀。首先，先簡單介紹一下這本書吧?！斗抢硇苑睒s》書名取自美國聯(lián)邦準備理事會理事主席葛林史班1996年底在華府希爾頓飯店演講中，談到當時美國金融資產(chǎn)**泡沫時所引用的一句名言。

此后，許多學者和專家都注意到了美國股市由于過度投機而出現(xiàn)的投資泡沫現(xiàn)象。英國《經(jīng)濟學人》雜志甚至多次預言美國的投資泡沫將破，可是每當美國股市有衰竭的癥候時，就會有另一股投機熱潮注入，讓股市得以暫時維持不墜，直至近日方有軟著陸的跡象。

在《非理性繁榮》（第二版）中，羅伯特·希勒教授對2000年第一版的內(nèi)容進行了適時的修正和更新，重新闡述了市場波動這一給他帶來國際聲譽的主題。希勒在第二版中開辟了一個新的領域，。

在第一版中，希勒教授成功地**了市場的房地產(chǎn)市場，在這本書中，他將自己的研究擴展到了當前房地產(chǎn)市場的熱點，并用一章的篇幅討論了美國國內(nèi)外房價的歷史走勢。

在這本書中，希勒通過大量的證據(jù)證明，如果股市在上世紀90年代末，房地產(chǎn)市場的繁榮存在很多泡沫，最終房價可能在未來幾年內(nèi)開始**。他認為，2000年股市泡沫破滅后，許多投資者將資金投向房地產(chǎn)市場，導致美國和世界各地房地產(chǎn)市場出現(xiàn)不同程度的泡沫。因此，非理性繁榮并沒有消失，而是重新出現(xiàn)在另一個市場。

希勒教授在第一版的基礎上，闡述了金融市場波動的心理根源，列舉和討論了自由市場經(jīng)濟下資本市場的內(nèi)在不穩(wěn)定性。比如，艾倫·格林斯潘著名的“非理性繁榮”演說給人們帶來的影響。

他認為，擺脫這一困境的途徑是完善社會制度，如進一步完善社會保障制度，增加保障人民收入和住房的保險品種，加大分散投資選擇。就像該書的第一版一樣，《非理性繁榮》的第二版一定會吸引更多的人閱讀和討論。

《紐約時報》的保羅·克魯格曾這樣評價這本書曼羅伯特·希勒先生揭示了金融市場非理性的一面，在這方面，他比同時代的其他任何經(jīng)濟學家做得都多?！?羅伯特﹒j﹒希勒著于2000年的《非理性繁榮》，正是一本分析美國上世紀末股市繁榮現(xiàn)象，以及整個20世紀美國股市發(fā)展的重要作品?！胺抢硇苑睒s”一詞，源于美國聯(lián)邦儲備委員會主席艾倫﹒格林斯潘。

1996年12月5日，面對全球股市的持續(xù)繁榮與大幅**，作為當時美聯(lián)儲主席的格林斯潘在華盛頓對當下的股市做出了“非理性繁榮”的判斷。這一判斷震驚了世界，被稱為“格林斯潘震撼”并導致歐美股市**。但此后，美國股市出現(xiàn)了為期三年的牛市。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從6500點一路攀升至12000點一上。格林斯潘對股市的判斷被完全否定。

此后，格林斯潘一直對全球股市保持緘默。即使納斯達克股市達到5100點以上，市盈率達到850倍以上，格林斯潘也沒有對股市發(fā)表評論。

2000年，希勒使用“非理性繁榮”為題著書，成為當年投資類圖書經(jīng)典。此時道指突破11700點，較1896年5月26日公布的40.94點和1972年11月14日公布的1003點分別**286倍和286倍

16分，增長11.7倍；比1995年11月21日提高5023.55分，增長2倍。

即便是在道指誕生一百年的2006年5月間，指數(shù)也在11000點區(qū)間。從這個大趨勢來看，股市一直在向上，走向繁榮。但是，1929年股市崩盤，直到60年代才再次回到原來的點位；70年代的股災，也是到了90年代初才再次回到原來的位置。

和中國股市18年間五次起落相比，美國的股民可謂是既有幸福的一代，又有痛苦的一代；而中國的股民，卻只是悲喜交加的一代。

這本書是由2000年互聯(lián)網(wǎng)和科技股泡沫中的美國投資者撰寫的，給出了一個很好的結論。

“公眾常被認為學會了**在**之后總會**這個基本常識。我們已經(jīng)看到很多證據(jù)表明大多數(shù)人是這樣想的，但他們認為錯了。**可以**，而且可以**許多年。

**市場可能被高估，也可能被壓抑多年。

“公眾常被認為了解到，從長期看**總是優(yōu)于其他投資，比如債券，所以長期投資者投資**會好一些。我們看到的證據(jù)表明，大多數(shù)人都是這樣想的，但他們又錯了。幾十年來，**并不比其他投資好，也沒有理由相信未來會一樣。

“公眾也常被認為了解到，**投資聰明的做法在于選擇共同**，因為它們了解市場的變化。我們發(fā)現(xiàn)大部分確實是這么想的，但是他們又一次錯了。選擇業(yè)績良好的共同**所獲得的收益比投資者想象得要少。

”既然被評為年度最佳讀物，至少說明講得內(nèi)容得有一些道理能夠支持結論，并且說服了一些讀者。作者列舉了12條主要原因用以說明2000年牛市的形成誘因，社會力量如何形成了一個天然的放大機制以推動牛市不斷走高，新聞**和新經(jīng)濟思想如何扮演關鍵性角色，以及投資者群體又是如何一起在人性的作用下共舞狂歡。放在2008年的春天來看，除了12條誘因的其中二三要對其略略地調(diào)整之外，其它的一概不動，我認為應該也可以對當下中國的股市進行完整地詮釋了。

價值投資的先驅(qū)，巴菲特的大師格雷厄姆，經(jīng)過多年的努力，格雷厄姆的聯(lián)合賬戶到1929年已經(jīng)達到250萬。但接著是崩盤，接著是危機，盡管格雷厄姆很謹慎，他還是在1930年損失了20%。他以為最壞的情況已經(jīng)過去了，就借錢投資**，但所謂的底部卻一再被打破。1932年，聯(lián)合賬戶減少了70%，格雷厄姆瀕臨破產(chǎn)。

痛定思痛，格老力著《有價**分析》(security analysis)一書，是對1929年西方世界經(jīng)濟大蕭條深刻反思的產(chǎn)物，奠定了格老作為美國及至世界的**分析家與投資理論家的地位。年輕的巴菲特看了1942年格老的又一部力作《聰明的投資人》 之后，毅然決定選擇哥侖比亞大學就讀并終生追隨格老。

格老雖然有價值投資的理論，但他是不合時宜的。1930年代的大蕭條和1940年代的世界大戰(zhàn)使它變得毫無用處。但是巴菲特幸運得多，格老的理論讓他四十余年來大放異彩，直至登上世界首富的寶座。1963年，巴比特收購并重組了伯克希爾哈撒韋，使其成為他的投資工具。

但是不幸的事情還是沒有放過他和其它任何投資者：70年代的兩次世界性經(jīng)濟危機以及水門事件的雙重打擊，使美國工業(yè)生產(chǎn)下降22％，失業(yè)率高達11％，通貨膨脹率達到18％，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從1973年1月的最高點1016點**到1974年底的557點，紐約**交易所市值**了40%。1974年，巴菲特的個人財富縮水超過50%。

自1982年底美國經(jīng)濟擺脫戰(zhàn)后最嚴重的一次經(jīng)濟危機進入復蘇以來，美國已經(jīng)歷了長達95個月的經(jīng)濟擴展，創(chuàng)下了舉世矚目的和平時期持續(xù)時間最長的經(jīng)濟擴展記錄。上世紀80年代初，****開始回升，1987年8月達到2722點。 10月19日，華爾街爆發(fā)了歷史上最大的一次**崩潰，單日跌幅達22.

6%，巴菲特損失了市值的25%。1999年3月16日，在美國經(jīng)濟繼續(xù)強勁增長、無通脹壓力和網(wǎng)絡、科技泡沫的推動下，道指一度突破10000點大關。而巴菲特則在泡沫中業(yè)績平平，1999年竟然只有0.

5%的回報。

結果呢？巴菲特2008年致股東的信中寫到：“2007年我們的資本凈值收益為123億美元，這使得我們的a股和b股的賬面價值同時增長了11%。

在過去的43年里（意味著自這一任管理層接手那天開始），我們的**賬面價值已經(jīng)從每股19美元漲至78008美元，相當于每年21.1%的綜合增速?！?/p>

看上去，希勒的觀點和巴氏的業(yè)績存在矛盾，其實不然。希勒所指得是普遍意義上投資領域的規(guī)律；而巴氏則是在規(guī)律的之下，運用價值投資所產(chǎn)生的特殊效果。

我們需要做的事情，一是判斷我們所處的時代會向著什么樣的趨勢前行，二是能夠更加深入地思考和檢視自己的投資理念，找到有哪些是屬于自信過度，又有哪些是屬于異想天開。

總而言之，這本書可以算是一本經(jīng)典之作，無論我們是否是做金融研究的都應該讀一下這本書。

非理性繁榮讀后感(篇5)

非理性繁榮讀后感（一）：

《非理性繁榮》讀后感

一、《非理性繁榮》是行為金融領域的重要著作之一

行為金融學是研究心理因素如何影響金融行為的學科。這是繼技術分析、基本分析和有效市場理論之后，解釋***波動的最新理論。，奠定了行為金融學在學界的地位。

目前，美國市場上已有基于行為金融理論的投資公司（如lsv資產(chǎn)管理公司）。

這本書是2000年左右出版的行為金融領域的三本最重要的著作之一。其他兩部是hershshefrin的《beyondgreedandfear》（超越恐懼與貪婪）和lsv資產(chǎn)管理公司創(chuàng)立者之一的andreishleifer的《inefficientmarkets》（并非有效的市場）。

該書第一版最早是在2000年3月中旬開始在美國的書店中銷售，美國**市場當時也到達了歷史最高點附近，納斯達克指數(shù)和標準普爾500指數(shù)均在2000年3月見到階段最高點。

2、 要了解戶外市場的基礎，我們必須轉向心理學

**市場的**定位并非完全由基本面決定。行為金融學認為，要理解戶外市場的基礎，必須轉向心理學。

根據(jù)我個人的理解，行為金融學認為**可以分為兩部分：內(nèi)在價值和心理**。在某一時刻，由投資者情緒決定的心理**成分可能只占總**的一小部分，或者很大一部分。當投資者極度悲觀和恐懼時，心理**為負數(shù)，使****遠低于內(nèi)在價值，從而構成具備極高安全邊際的投資機會；當投資者極度樂觀和貪婪時，心理**為正數(shù)，使****遠高于內(nèi)在價值，從而構成投機性泡沫。

《非理性繁榮》描述了促成20世紀90年代**市場泡沫的心理因素。該書序言指出，上世紀90年代末的股市呈現(xiàn)出典型的投機性泡沫特征：**的暫時維持主要是由于投資者的積機性，而不是實際價值。

在這種情況下，盡管市場可能會保持高位甚至暴漲，但未來十年或兩年股市的整體前景將非常黯淡甚至危險。

3、 價值投資的本質(zhì)是**必須便宜

《非理性繁榮》指出的“在未來十年或二十年里（2000年至2010年或2020年），股市的總體前景將會是十分慘淡，甚至十分危險”，是值得深思的一個結論。除了行為金融學方面的收獲外，關于該書第1章“股市**水平的歷史回顧”的明白和思考，是我閱讀該書最重要的收獲之一。

書的第一章給出了1881-2000年美國市盈率的曲線。美國**的市盈率有四個非常明顯的峰值：1901年、1929年、1966年和2000年。

席勒在書中指出，一般而言，低市盈率年后的回報率較高，而高市盈率年后的回報率較低，甚至為負值。2000年的市盈率超出了歷史范圍，至少能夠肯定的是，強烈預示著未來十年里的平均回報率是負值。

我個人明白，shiller上述結論的真正好處其實是指出了價值投資“**持有”策略的精髓：要想獲得較高的長期回報率，**的**必須要便宜，必須不好在市盈率的歷史高點附近**后實行“**持有”策略。

我堅決堅信**持有的價值投資方法，但我絕對不會2007年a股市場整體被高估的時候?qū)嵭?*持有策略，我會選取“等待”策略，等過些年a股市場整體被低估的時候再實行**持有策略。

《非理性繁榮》的結論在10－20年以后將得到公開的驗證。我祝愿希勒教授在行為金融領域的杰出研究在未來幾年里獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。

非理性繁榮讀后感（二）：

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。隨著中國經(jīng)濟的日益繁榮，儲蓄、**、住房貸款、**、債券等金融產(chǎn)品已深入千家萬戶，與人民生活息息相關?？梢哉f，當今社會幾乎每個人都離不開金融。學習金融、理解金融是社會發(fā)展的必然，是時代進步的需要。

因此，作為當代青年，我們應該把金融作為自己的人生必修課。經(jīng)兄弟姐妹推薦，我閱讀了金融系列圖書之一的《非理性繁榮》，對**投資有了新了認知，頗有收獲。

《非理性繁榮》描述了導致20世紀90年代**市場泡沫的心理因素。該書序言指出，上世紀90年代末的股市呈現(xiàn)出典型的投機性泡沫特征：**的暫時維持主要是由于投資者的積機性，而不是世紀價值。

在這種情況下，盡管市場可能會保持高位甚至暴漲，但未來十年或兩年股市的整體前景將非常黯淡甚至危險。這是值得深思的一個結論。

對于股市，“什么是利好消息”是每個人都想知道的，只要掌，握利好消息，人們就能夠透過投資來獲利。而希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。筆者提醒，投資者不應過于相信自己已經(jīng)掌握了金融資產(chǎn)波動的規(guī)律。

目前的金融學不足以帶給確定的結論，而且不能完全理性地**和明白股價的波動規(guī)律，作者指出“非理性”心理使得咱們的對未來的**很不可靠。

對于導致股價變動的原因，作者試圖把潛在因素拓展到更多領域，討論更多人類行為和事件：從1929年的金融危機，到生育高峰，從通貨膨脹到社會中的賭博文化，從**結構到**如何影響政治，幾乎涵蓋了咱們能夠想到的所有影響到股價的因素。就像一個巨大的模型，一組變量可以是無底的。

他指出，**價值在決定股價因素時非常重要，但人們的信心和非理性可能會對宏觀股價波動產(chǎn)生較大影響。

在作者看來，無論是機構投資者還是個體投資者，都難以擺脫各種“非理性”因素的影響。即使投資者追求的是一個理性的目標，結果也往往難以實現(xiàn)。當然，我們不能說投資者是賭徒，但誰敢說他們沒有賭心呢？

虧了的想翻本，賺了的還想賺的更多，市場就這樣被自我放大、自我增強起來了。開始的時候大家都比較自信，覺得自我肯定能賺錢，也就是作者所說的信心過度，但是幾次波動下來，大家又覺得還是隨大流走最保險。于是，“社會傳染病”也就由此而產(chǎn)生了。

這本書總結了社會心理學對這一現(xiàn)象的分析，很有啟發(fā)性。

通常狀況下，人們會認為“**在**之后總會**”是個基本常識，而作者卻證明他們想錯了——**能夠**，而且能夠**許多年；**市場能夠被高估，同樣也能夠低迷許多年。人們還會認為“從長期看**總是優(yōu)于其他投資，比如債券，因此長期投資者投資**會好一些”，然而作者證明他們又錯了——在數(shù)十年的時刻里，**并不比其他投資優(yōu)越，也沒有理由堅信它將來也會這樣。在《非理性繁榮》中，作者使用了超多的歷史資料、統(tǒng)計數(shù)據(jù)、最有影響力的學術**等證據(jù)來支持自我的觀點，從那里，我感受到了自我先前對**投資認識的局限性。

保持理性的投資心態(tài)，避免情緒投資對我們的負面影響，是我最重要的收獲之一。

透過閱讀本書，咱們能夠看到美國**市場上的投資者對財富夢想的狂熱追逐、人類社會的貪婪和由此帶來的惡果，對引導廣大普通投資者如何防范和規(guī)避投資風險、提高投資收益有極大的幫忙。

非理性繁榮讀后感（三）：

最近讀了希勒寫的《非理性繁榮》。這是一部學術著作。本文以非理性繁榮為研究對象，從結構上、文化上和心理上對其進行了研究。我欽佩作者豐富的知識，嚴謹?shù)难芯亢图氈碌恼{(diào)查，但我不太喜歡這種典型的西方研究方法。我用圖表數(shù)據(jù)來說明一切，然后試**釋這些圖表數(shù)據(jù)說明了什么。

書我讀起來有些拗口，這是正因我浮躁的心態(tài)，翻譯的不暢。我只是簡單的翻了一遍。但這過程中，圍繞非理性繁榮這個命題，我確實想到了很多，這有很多我已經(jīng)構成的觀念和正在構成的觀念，借此機會我正好把它表達出來。

因此這并不是一篇讀后感。

關于非理性？

投資者心理對經(jīng)濟明白總是延遲和放大的。中國自2000年后的快速增長，直到05，06年才體現(xiàn)到股市上來，而且投資者放大了對經(jīng)濟增長的感觸，07年就進入非理性的狀態(tài)了。危機也在那時埋伏，當股市開始**，很容易就進入了崩盤，這是一種非理性的恐慌，也不難明白為什么會很輕易的跌破基本面關口和心理關口。

人也如此，發(fā)達時，自信和欲望也會極度膨脹，以為天下唯我獨尊；落魄時，覺得自我什么都不是，自殺的心都有。股市是由這樣的人組成的，所以它由這樣的特點。人要認清自我，成不驕，敗不餒，任何時候都要有一個平和的心態(tài)。

成熟的股市也就應這樣。但話又說回來，不成熟的股市才有獲得超額利潤的機會。

龐氏**和擊鼓傳花

我在想這種放大效應是如何傳播出去的。貪婪和恐慌最終是如何被放大到了瘋狂。這其實就是個龐氏**，說白了就是傳銷。

龐氏**正因臭名昭著的麥道夫而被大家所熟悉，傳銷在我國是明文禁止的。**漲了，因此更多的人進來，因此**再漲，直到泡沫破裂。崩盤也是如此。

大多數(shù)投資者都知道其中的端倪，為什么他們還參與到其中呢？我想這是一種“擊鼓傳花”的心理，每個人都不會認為自我就那么倒霉輪到最后一個，每個人都堅信自我能都獲利逃脫。這就是賭博了。

在關鍵點操控

還有一個命題是**如何從一小部分人的狂歡演變成了全民狂歡。這于病毒傳播模型類似，但我不做太多分析。我記得有個臨界值，當感染比率大于這個值的時候，就有可能使整體都感染。

我想說的是，臨界值附近是個很危險的區(qū)域，這使得操控變成了可能?？赡芡度氩⒉惶嗟馁Y金，就能夠使狂歡成燎原之勢。這與索羅斯的觀點很像。

他就找到了這樣的一個時機，狙擊了英鎊。我堅信這樣的投機機會會經(jīng)常存在的。

書中提到的一個小故事我很感興趣。為什么《蒙娜麗莎的微笑》這么出名，遠遠超過了其它同時期的作品？這幅油畫從藝術上真的超過其它作品很多嗎？

作者的兒子提出了這樣的疑問。作者查證了一些資料，這幅油畫歷史上有很多文人對它進行了炒作，又發(fā)生了很多其它的故事，強化了人們心中的印象，以至于之后的人們又開始對它進行細細的論證，最終鞏固了它作為一個超偉大作品的地位。這其實也是一個泡沫構成的過程，包含了傳播，正反饋，或許還有一些關鍵時刻。

當然，這個泡沫永遠不會破碎了。正因藝術這種東西無法估價。

非理性繁榮讀后感（四）：

席勒的《非理性繁榮》從心理學和行為金融學的角度，著力分析美國90年代中后期的網(wǎng)絡股泡沫，同時也類比的描述了20世紀初、1929年和上世紀70年代金融危機的狀況。該書是根據(jù)許多公開發(fā)表的研究報告和歷史事實，對美國互聯(lián)網(wǎng)期間股市的空前繁榮現(xiàn)象所做的全面研究。值得一提的是，席勒指出泡沫的構成和崩潰顯現(xiàn)出正反饋的狀態(tài)，這點與索羅斯反身理論中的暴漲**不謀而合。

盡管該書是以當時的市場狀況為基本出發(fā)點的，但他把這一市場狀況僅僅作為整**市繁榮現(xiàn)象的一部分來進行研究。作者有力地指出近年來的股市飆升只但是是一場正在上演的、大規(guī)模的偶發(fā)性龐氏**，最終只能是以杯具收場。他認為當時的股市是一個投機性泡沫，指出投資者的從眾心理是如此之強以至于很難控制和影響，市場定價的重大偏差能夠持續(xù)幾年或者幾十年。

作者在第一篇中首先重點對股市**的14個催化因素進行了逐一分析：在收益穩(wěn)定增長時期到來的互聯(lián)網(wǎng)；勝利主義和外國經(jīng)濟對手的衰落；贊美經(jīng)營成功或其形象的文化變革；共和黨控制國會及資本收益稅的削減；生育高峰及其對市場的顯著影響；**對財經(jīng)新聞的超多報道；分析師愈益樂觀的**；規(guī)定繳費養(yǎng)老金方案的推廣；共同**的發(fā)展；通貨膨脹回落及“貨幣幻覺”的影響；交易額的增加；折扣經(jīng)紀人，當天交易者及24小時交易；賭博機會的增加等等。并進行了小結。