投資價(jià)值報(bào)告范本

眾所周知，實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，日常工作中，我們經(jīng)常都會(huì)用到報(bào)告。書寫一份優(yōu)秀的報(bào)告你了解多少？希望這份“投資價(jià)值報(bào)告”能夠帶給您更多的收益，閱讀本文或許可以幫助您更好地掌握自己的時(shí)間和生活節(jié)奏！

投資價(jià)值報(bào)告 篇1

一、公司背景及簡介

1、成立時(shí)間、創(chuàng)立者、性質(zhì)、主營業(yè)務(wù)、所屬行業(yè)、注冊地；

2、所有權(quán)結(jié)構(gòu)、公司結(jié)構(gòu)、主管單位；

3、公司重大事件（如重組、并購、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等）。

二、公司所屬行業(yè)特征分析

1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：

①該行業(yè)中廠商的大致數(shù)目及分布；

②產(chǎn)業(yè)集中度：該行業(yè)中前幾位的廠商所占的市場份額、市場占有率的具體數(shù)據(jù)（一般衡量指標(biāo)為四廠商集中度或八廠商集中度）；

③進(jìn)入壁壘和退出成本：具體需要何種條件才能進(jìn)入，如資金量、技術(shù)要求、人力成本、國家相關(guān)政策等，以及廠商退出該行業(yè)需花費(fèi)的成本和轉(zhuǎn)型成本等。

2、產(chǎn)業(yè)增長趨勢：

①年增長率（銷售收入、利潤）、市場總?cè)萘康鹊臍v史數(shù)據(jù)；

②依據(jù)上述歷史數(shù)據(jù)，及科技與市場發(fā)展的可能性，預(yù)測該行業(yè)未來的增長趨勢；

③分析影響增長的原因：探討技術(shù)、資金、人力成本、技術(shù)進(jìn)步等因素是如何影響行業(yè)增長的，并比較各自的影響力。（應(yīng)提供有關(guān)專家意見）。

3、產(chǎn)業(yè)競爭分析：

①行業(yè)內(nèi)的競爭概況和競爭方式；

②對替代品和互補(bǔ)品的分析：替代品和互補(bǔ)品行業(yè)對該行業(yè)的影響、各自的優(yōu)劣勢、未來趨勢；

③影響該行業(yè)上升或者衰落的因素分析；

④分析加入WTO對整個(gè)行業(yè)的影響，及新條件下其優(yōu)劣勢所在。

4、相關(guān)產(chǎn)業(yè)分析：

①列出上下游行業(yè)的具體情況、與該行業(yè)的依賴情況、上下游行業(yè)的發(fā)展前景，如可能，應(yīng)作產(chǎn)業(yè)相關(guān)度分析；

②列出上下游行業(yè)的主要廠商及其簡要情況。

5、勞動(dòng)力需求分析：

①該行業(yè)對人才的主要要求，目前勞動(dòng)力市場上的供需情況；

②勞動(dòng)力市場的變化對行業(yè)發(fā)展的影響。

6、政府影響力分析：

①分析國家產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)發(fā)展起的作用（政府的引導(dǎo)傾向、各種優(yōu)惠措施等）；

②其它相關(guān)政策的影響：如環(huán)保政策、人才政策、對外開放政策等。

三、公司治理結(jié)構(gòu)分析

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)分析：列出持股10%（必要時(shí)列出10%）以上的股東，有可能應(yīng)找到最終持有人；

2、是否存在影響公司的少數(shù)股東，如存在分析該股東的最終持有人等情況，及其在資本市場上的操作歷史；

3、“三會(huì)”的運(yùn)行情況：如股東大會(huì)的參加情況、對議案的表決情況、董事會(huì)董事的出席情況、表決情況、監(jiān)事會(huì)的工作情況及其效率；

4、經(jīng)理層狀況：總經(jīng)理的權(quán)限等；

5、組織結(jié)構(gòu)分析：公司的組織結(jié)構(gòu)模式、管理方式、效率等；

6、主要股東、董事、管理人員的背景、業(yè)績、聲譽(yù)等；

7、重點(diǎn)分析公司第一把手的情況（教育背景、經(jīng)營業(yè)績、任職期限、政府背景）其在公司中的作用；

8、分析公司中層管理人員的總體情況，如素質(zhì)、背景、對公司管理理念的理解、忠誠度等。

四、主營業(yè)務(wù)分析

1、主導(dǎo)產(chǎn)品

①名稱、價(jià)格、質(zhì)量、產(chǎn)品生命周期、公司規(guī)模、特許經(jīng)營、科技含量、占有率、專利、商標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略、市場定位、消費(fèi)群等；

②生產(chǎn)周期、庫存量、周轉(zhuǎn)率等；

③銷售方式；

④設(shè)計(jì)能力、年產(chǎn)能力、實(shí)際生產(chǎn)量；

⑤廣告投入數(shù)量及方式；

⑥客戶反饋；

⑦同類產(chǎn)品的差別。

2、產(chǎn)品定價(jià)

①本公司及競爭對手的定價(jià)政策，定價(jià)政策對公司經(jīng)營的影響；

②主要產(chǎn)品的價(jià)格；

③需求彈性；

④價(jià)格變動(dòng)敏感性分析；

⑤是否為行業(yè)中的價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)者。

3、生產(chǎn)類型：生產(chǎn)率、生產(chǎn)周期、生產(chǎn)成本、能耗、需求人力等。

4、公共關(guān)系

5、市場營銷

①營銷網(wǎng)絡(luò)、結(jié)構(gòu)、模式；

②激勵(lì)機(jī)制（對分銷商、銷售人員）。

五、公司競爭力分析

1、簡單分析：分析廠商未來發(fā)展的潛力，并與同行業(yè)競爭對手比較。

2、R移動(dòng)通信、無線尋呼及衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)(不含衛(wèi)星空間段);數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)及IP電話業(yè)務(wù);電信增值業(yè)務(wù);國家外經(jīng)貿(mào)主管部門批準(zhǔn)的進(jìn)出口業(yè)務(wù);國家允許或委托的其他業(yè)務(wù)。

二、所在行業(yè)前景及行業(yè)地位分析

近十年來,在電信運(yùn)營商經(jīng)歷了拆分、重組、上市等一系列變遷之后,中國電信運(yùn)營業(yè)形成了相對穩(wěn)定的競爭格局,競爭推動(dòng)了電信業(yè)務(wù)的高速增長。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,20xx年我國電信市場中移動(dòng)話音占據(jù)的份額最大,超過了50% ,較去年同期相比增長了23%,移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入增長率為82.7% ,20xx年至20xx年移動(dòng)業(yè)務(wù)收入將很有可能成為中國電信市場主流收入。移動(dòng)數(shù)據(jù)收入將占到整體收入的18%-20% ,甚至更多。故電信行業(yè)前景仍可樂觀期待。

日前中國聯(lián)通在四大電信運(yùn)營商當(dāng)中處于一個(gè)相對弱勢的地位,但由于其在前幾年獲得了來自政府的政策支持,中國聯(lián)通得以在去年年底以前一直保持著一個(gè)比中國移動(dòng)更快的增長速度。隨著政府對中國移動(dòng)的一些限制政策的取消,加上中國電信和中國網(wǎng)通的小靈通業(yè)務(wù)開展得如火如荼,中國聯(lián)通面臨的競爭壓力一天天在加大。從新增用戶數(shù)量來看,中國移動(dòng)的每月新增用戶從去年年底的200萬戶左右已增加到現(xiàn)在的300萬戶左右,中國聯(lián)通的每月新增GSM用戶基本穩(wěn)定在80萬左右的水平,而中國聯(lián)通每月新增的CDMA用戶則從去年年底的110萬戶左右下降到現(xiàn)在的70萬戶左右,所以從新增用戶數(shù)量來看,中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的差距在加大,其中尤以承載著聯(lián)通未來希望的CDMA業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不盡如人意。

3G業(yè)務(wù)對整個(gè)移動(dòng)通信行業(yè)來說是一個(gè)新的.機(jī)會(huì),但對中國聯(lián)通來講卻有可能意味著新的挑戰(zhàn)。這是因?yàn)殡S著中國電信和中國網(wǎng)通進(jìn)入移動(dòng)通信領(lǐng)域,中國聯(lián)通將面臨更多競爭對手的沖擊,所以對中國聯(lián)通業(yè)務(wù)未來的成長性,特別是對其業(yè)務(wù)的成長性,難以給出積極的評價(jià)。在另一方面,國內(nèi)電信運(yùn)營業(yè)還存在重組的可能性,政府也有可能向中國聯(lián)通提供新的政策支持,聯(lián)通以后的發(fā)展還存在相當(dāng)大的不確定性。

三、公司經(jīng)營狀況分析

今年前三季度公司完成主營業(yè)務(wù)收入531.7億元,比上年同期增長20.0%。其中,GSM移動(dòng)電話業(yè)務(wù)完成主營業(yè)務(wù)收入329.4億元,比上年同期增長14.5%; CDMA移動(dòng)電話業(yè)務(wù)完成主營業(yè)務(wù)收入170.8億元,比上年同期增長53.1%,所占移動(dòng)電話主營業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)到34.1%;長途、數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)完成主營業(yè)務(wù)收入31.4億元,比去年同期下降4.1%。

仔細(xì)分析第三季度季報(bào)就可發(fā)現(xiàn),中國聯(lián)通(600050)今年前三季度看似較去年同期有所增長,但其面臨的競爭壓力正在加大。季報(bào)披露,前三個(gè)季度中國聯(lián)通完成銷售收入531.7億元,比上年同期增長20.0%,但由于去年的季報(bào)只包含了21個(gè)省市的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),今年的則增加了去年年底并入的9個(gè)省市的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù),所以聯(lián)通業(yè)務(wù)實(shí)際的增長率并沒有這么高。而從半年報(bào)可以看出,聯(lián)通目前的業(yè)務(wù)收入的增長速度已經(jīng)被中國移動(dòng)趕上。據(jù)中國移動(dòng)季報(bào),其前三個(gè)季度的(21省)同口徑營業(yè)收入增長率為12.9%,所以我們預(yù)計(jì)聯(lián)通同口徑的銷售收入增長速度應(yīng)該也在13%左右。

在利潤指標(biāo)上我們發(fā)現(xiàn)中國聯(lián)通和中國移動(dòng)之間的差距在拉大,第三季度聯(lián)通的凈利潤甚至還出現(xiàn)了負(fù)增長。季報(bào)披露第三季度中國聯(lián)通30個(gè)省市完成的凈利潤為6.96億,比去年同期21個(gè)省市完成的7.93億凈利潤還少了近一個(gè)億,下降幅度為12.2%。其實(shí)就30個(gè)省市同口徑凈利潤環(huán)比增長率來說,中國聯(lián)通的凈利潤上半年就已經(jīng)呈現(xiàn)下降趨勢,比如半年報(bào)披露中國聯(lián)通上半年完成凈利潤只有去年全年的49.8%,而中國移動(dòng)上半年凈利潤則達(dá)到去年全年的53%。

由此可見,對于中國聯(lián)通經(jīng)營前景,目前只能謹(jǐn)慎樂觀。

四、二級市場表現(xiàn)分析

自今年2月初中國聯(lián)通摸高5.36元以后(配股復(fù)權(quán)后的最高價(jià)是5.12元),該股一直處于向下尋求支撐的價(jià)值回歸進(jìn)程之中,最低摸至2.43元,最大跌幅達(dá)到50%以上,存在較大的反彈空間。今年以來,股價(jià)一直圍繞配股價(jià)3元上下震蕩整理,包括廣大機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的流通股東大多都處于套牢狀態(tài)。以12月30日收盤價(jià)為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn),目前動(dòng)態(tài)市盈率為20倍左右,近期股價(jià)不斷向上運(yùn)行,說明有資金在低位收集。從該股在二級市場的地位來看,該股目前流通市值高達(dá)195億元,占到上證50樣本股總流通市值的8.3%,是上證50指數(shù)的第一權(quán)重股,隨著上證50ETF基金發(fā)行完畢并開始逐步建倉,該股將成為機(jī)構(gòu)搏弈的重要籌碼。

五、結(jié)論

公司是目前在國內(nèi)上市的唯一電信營運(yùn)商,所在電信行業(yè)仍有較大的發(fā)展?jié)摿?但中國聯(lián)通在行業(yè)中的地位并不具有明顯的優(yōu)勢,其發(fā)展前景只能謹(jǐn)慎樂觀;從其二級市場走勢和其二級市場地位來分析,該股目前處于中線超跌狀態(tài),潛在的波段反彈空間至少有百分之二十以上,建議倉位較輕的投資者逢低分批吸納,波段進(jìn)出。

投資價(jià)值報(bào)告 篇2

一般以前言形式或首段內(nèi)容介紹市場環(huán)境和背景環(huán)境情況，包括定期報(bào)告中的行情走勢回顧或交易情況描述(合約或合約間的價(jià)格、成交量和持倉量變化以及市場動(dòng)向的描述分析)，不定期報(bào)告中經(jīng)濟(jì)背景和市場形勢小結(jié)、市場機(jī)會(huì)介紹、研究問題的提出和研究方向的描述，對報(bào)告受眾的定位也可置于前言部分。

定期報(bào)告中的市場成因分析和當(dāng)期熱點(diǎn)因素的點(diǎn)評，不定期報(bào)告中的必要性分析和意義闡述、新公布數(shù)據(jù)和突發(fā)事件的分析。

國際市場信息包括世界經(jīng)濟(jì)形勢、主要生產(chǎn)國和消費(fèi)國的政治經(jīng)濟(jì)局勢、供需平衡表因素(產(chǎn)能、需求、庫存和進(jìn)出口變化)，天氣和物流因素，以及國外相同品種期貨市場的變化等重要影響因素;國內(nèi)市場信息包括國內(nèi)財(cái)政金融政策、現(xiàn)貨市場產(chǎn)銷格局、供需平衡表因素、幣值、進(jìn)出口數(shù)量和成本、相關(guān)品種之間比價(jià)關(guān)系變化等國內(nèi)因素。

行業(yè)品種分析，上下流產(chǎn)業(yè)鏈分析，數(shù)據(jù)采集及核心數(shù)據(jù)庫的動(dòng)態(tài)更新，統(tǒng)計(jì)計(jì)量模型分析及其校驗(yàn)等。

價(jià)格走勢圖及其連續(xù)圖，趨勢和形態(tài)，關(guān)健價(jià)位和反轉(zhuǎn)信號提示等。

落腳到期貨投資的實(shí)用上和研究問題的解決上，包括后市展望、問題解決方案、應(yīng)對的交易策略的投資建議以及可行性分析、投資機(jī)會(huì)分析和風(fēng)險(xiǎn)收益分析，投資計(jì)劃(入市依據(jù)和價(jià)位，建倉比例和步驟，目標(biāo)價(jià)位，止盈止損價(jià)位)等。

后備資金安排，應(yīng)急預(yù)案，止損條件，修正方案;報(bào)告適用范圍，傳播限定;分析師介紹和免責(zé)條款等。

投資價(jià)值報(bào)告 篇3

中信證券公司是國內(nèi)知名度大公司,是國內(nèi)規(guī)模十分大的綜合證券類公司,中信證券在行業(yè)中享有很好的聲譽(yù),同時(shí)市場前景也相當(dāng)不錯(cuò)。對中心證券進(jìn)行投資價(jià)值分析,有利于進(jìn)行商業(yè)活動(dòng),下面就是一篇中信證券公司投資和價(jià)值分析報(bào)告。

中信證券上市定價(jià)在4.70—5.10元之間。中期看,中信證券跌破發(fā)行價(jià)的可能性較大。

一、基本情況中信證券成立于1995年10月15日,是國內(nèi)規(guī)模較大的綜合類證券公司。

公司注冊資本20.8億元。成立時(shí)為中信集團(tuán)全資擁有。公司從事證券經(jīng)紀(jì)、投資銀行、證券自營、財(cái)務(wù)顧問等證券相關(guān)業(yè)務(wù)。2002年1-11月,中信證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.23億元,凈利潤0.86億元,每股收益為0. 04 元(2002年1-11月的營業(yè)收入和凈利潤數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)),與2001年同期相比較,減少 59.92%和82.80%。本次股票發(fā)行后,中信公司將控制中信證券42.31%的股份。中信公司是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)于1979年10月設(shè)立的全民所有制企業(yè),注冊資本為30億元,主要從事國內(nèi)外金融企業(yè)投資、實(shí)業(yè)投資等業(yè)務(wù)。 截至2001年12月31日,中信公司總資產(chǎn)為4,326.36億元,凈資產(chǎn)為423.69億元;2001年度該公司實(shí)現(xiàn)收入347.23億元,凈利潤23.61億元(上述數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì))。

二、行業(yè)背景中信證券所處的證券行業(yè)背景有二:

第一,證券行業(yè)處于巨大的轉(zhuǎn)型期證券行業(yè)是一個(gè)與證券市場走勢相關(guān)度極高的行業(yè),無論是經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)還是自營業(yè)務(wù),證券行業(yè)的利潤與證券市場的波動(dòng)息息相關(guān)。隨著2001年下半年熊市展開,國內(nèi)證券市場泡沫破裂,證券公司的利潤受到相當(dāng)影響。我們認(rèn)為,不能把此次熊市簡單的視為市場的周期性調(diào)整,此次熊市帶有深刻的結(jié)構(gòu)性因素,能否重鑄牛市既取決于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展,也取決于國內(nèi)證券市場的改革。如果證券公司不加緊改革,提高核心競爭力,即市牛市再現(xiàn),證券公司能夠分多少羹還需要觀察。

第二,管理層開始推行“放松管制”。在加入WTO和國內(nèi)證券市場熊市的推動(dòng)下,管理層開始放松管制。放松管制最早源于20世紀(jì)70年代美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)取消存款機(jī)構(gòu)的Q條例限制,那一次放松管制展開了一場長達(dá)30年的證券監(jiān)管革命,1996年的《金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)代化服務(wù)法案》是這一輪管制周期的最高成果。經(jīng)過此次放松管制,美國金融體系成為全球最具競爭力的金融體系,美國的花旗、高盛、摩根斯坦利成為全球金融市場的主要中介機(jī)構(gòu)。今年4月,中國證監(jiān)會(huì)開始推行浮動(dòng)傭金制,相信這也是新一輪管制周期的起點(diǎn)——無論20世紀(jì)80年代倫敦的“Big Bang”還是日本90年代的“Big Bang ”,浮動(dòng)傭金制都是改革的起點(diǎn)。估計(jì)在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)之后,券商的投行業(yè)務(wù)也會(huì)受到較大的沖擊,以往那種依賴泡沫市場的高利潤時(shí)代將一去不返。整個(gè)行業(yè)面臨巨大的整合壓力。

三、公司業(yè)務(wù)

(一)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中信證券現(xiàn)有40家證券營業(yè)部,其中直屬證券營業(yè)部21家,歸屬地區(qū)管理總部管理的證券營業(yè)部19家上海管理總部下轄9家,山東管理總部下轄4家, 南京管理總部下轄6家 。

各從1999年到2002年6月,中信證券累計(jì)完成證券代理交易額約11,307.02億元,其中 2001年度完成證券代理交易金額4,222.06億元,2002年1-6月完成證券代理交易金額 1,641.71億元。以股票、基金交易金額計(jì)算,公司2001年度完成股票、基金代理交易金額1,409.86億元,占滬、深兩市交易總額的1.73%,2002年1-6月完成股票、基金代理交易金額514.43億元,占滬、深兩市交易總額的1.46%?！邈y證通″業(yè)務(wù)屬于證券公司與商業(yè)銀行之間的一項(xiàng)新業(yè)務(wù)。目前中信證券已將該業(yè)務(wù)在深圳、青島等地共計(jì)8家證券營業(yè)部試點(diǎn),并已向中國證監(jiān)會(huì)駐當(dāng)?shù)嘏沙鰴C(jī)構(gòu)報(bào)告或備案。

中信證券網(wǎng)上證券委托業(yè)務(wù)有一定發(fā)展。2001 年度公司完成網(wǎng)上代理交易金額約78億元;2002年1-6月,公司完成網(wǎng)上代理交易金額約77億元。截至2002年6月30日,公司擁有約7.50萬戶網(wǎng)上交易客戶。

(二)、投資銀行業(yè)務(wù)

1.股票承銷及上市推薦業(yè)務(wù)股票主承銷業(yè)務(wù)是證券公司的主要利潤來源之一,2002年上半年,中信證券股票承銷收入3427萬元;2001年公司這項(xiàng)收入為1.14萬元。中信證券自1995年成立以來,累計(jì)91次作為主承銷商為企業(yè)提供股票承銷服務(wù),共為企業(yè)籌資482.24億元。中信證券還作為主承銷商發(fā)行鞍鋼轉(zhuǎn)債 12589815億元、萬科轉(zhuǎn)債12500215億元。2000年,中信證券作為主承銷商共為企業(yè)籌集資金151.27億元,市場占有率為9.84%,列全國證券公司第二位;2001年,公司作為主承銷商為企業(yè)籌集資金67.30億元,市場份額為6.34%,列全國證券公司第五位。中信證券自成立以來累計(jì)為 66 家首次公開發(fā)行股票企業(yè)推薦上市,其中2000年度推薦了21家企業(yè)上市, 2001 年度推薦了10家企業(yè)上市。截至2002年6月30日,中信證券正在履行的.上市輔導(dǎo)協(xié)議共計(jì)23份, 正在履行的承銷協(xié)議共計(jì)9份,預(yù)計(jì)承銷總金額為73.25億元。目前國內(nèi)券商仍然享受著較高的投行業(yè)務(wù)利潤。但是,國內(nèi)券商高額利潤并不是由于券商內(nèi)在的核心競爭力,它更多依賴一級市場的無風(fēng)險(xiǎn)收益。一旦一級市場泡沫迸裂,券商的高額利潤就會(huì)失去依托。2001年、2002年,券商被迫吃進(jìn)大量的承銷股票,承擔(dān)了巨大風(fēng)險(xiǎn),這本身已經(jīng)說明了投行業(yè)無的風(fēng)險(xiǎn)日漸增大。中信證券在燕啤轉(zhuǎn)債項(xiàng)目中也吃進(jìn)了53.25%的轉(zhuǎn)債,總金額3.72億元,按照目前97元左右的價(jià)格,中信證券的賬面損失已經(jīng)達(dá)到1000萬元?，F(xiàn)階段,中國證監(jiān)會(huì)正在推行“放松管制”,估計(jì)繼經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之后,投行業(yè)務(wù)也會(huì)成為競爭日益激烈的領(lǐng)域,券商的高額利潤會(huì)在激烈的市場競爭中受到挑戰(zhàn)。2.債券承銷債券承銷及自營是中信證券較有特色的領(lǐng)域。1999年到2001年,中信證券的債券承銷收入分別為1928萬元、2464萬元、2752萬元,2002年上半年,債券承銷收入達(dá)到1881萬元,保持了增長態(tài)勢。在企業(yè)債券市場上,公司自成立以來累計(jì)23次作為主承銷商承銷企業(yè)債券,包括97神龍汽車、中信建設(shè)1期及 2期、三峽建設(shè)等大型企業(yè)債券。公司在企業(yè)債券市場占有率居全國證券公司前列。其中,2000年公司主承銷企業(yè)債券2筆,實(shí)際承銷金額為13.00億元;2 001 年公司主承銷企業(yè)債券3筆和金融債券1筆,實(shí)際承銷金額為35.80億元;2002年1-6 月公司主承銷企業(yè)債券2筆,實(shí)際承銷金額為14.80億元。公司2000年承銷的99 '十年期三峽債券,首創(chuàng)了我國債券市場浮動(dòng)利率付息方式。在國債市場上,中信證券作為國債一級自營商,最近三年來共分銷國債39筆, 承銷金額達(dá)293.30億元,承銷份額列我國證券公司第一位。

由于內(nèi)需不振和股票市場疲軟,國內(nèi)的債券市場必然會(huì)進(jìn)一步發(fā)展,國債、企業(yè)債、金融債的發(fā)展量必將大幅增加。2002年,債券累計(jì)發(fā)行量達(dá)到9537.3億元,比2001年增長25.4%,融資額10倍于股票市場。中信證券和中金公司聯(lián)合發(fā)行了80億中移動(dòng)企業(yè)債,表明公司在債券市場有較好的競爭力。

(三)、證券自營證券自營業(yè)務(wù)是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)運(yùn)用自有資金買賣在證券交易所上市交易的股票、基金等有價(jià)證券的行為,是證券公司主要收入和利潤來源之一。

自1999 年增資改制以后,中信證券自營規(guī)模(不包括新股申購)逐步擴(kuò)大,從1999年的 10. 47 億元增至 2001年的20.24億元。1999年度公司自營的證券差價(jià)收入為3.80億元。2001 年度公司的自營證券差價(jià)收入為4.87億元,自營規(guī)模占凈資產(chǎn)的比例為60.84%。

1999 年度中信證券平均受托資產(chǎn)管理資金為27.06億元,實(shí)現(xiàn)受托投資管理收益0.81億元;2000年度中信證券平均受托資產(chǎn)管理資金為41.47億元,實(shí)現(xiàn)受托投資管理收益2.25億元;2001年度公司平均受托資產(chǎn)管理資金為76.15億元,實(shí)現(xiàn)受托投資管理收益2.87億元。截至2002年6月30日,公司正在履行的資產(chǎn)管理協(xié)議共計(jì)49份,受托資金共計(jì)26.86億元。 與私募基金相比,券商的自營資金并不具有優(yōu)勢。相反,由于決策上環(huán)節(jié)過多,缺乏完善的激勵(lì)機(jī)制,券商自營反而處于弱勢地位。2001年熊市以來,大多數(shù)券商都遭到巨大損失,難以從二級市場上全身而退,這本身就說明了券商自營業(yè)務(wù)競爭力的薄弱。

四、新股定位

中信證券是國內(nèi)第一家真正意義上的上市券商。由于國內(nèi)證券市場正處于積聚的轉(zhuǎn)型期,以往的價(jià)值評估體系正被打破,新的價(jià)值體系尚未建立。我們認(rèn)為決定中信證券上市定價(jià)的主要是其自身的價(jià)值。目前市場上的其他金融股并不具備可比性?？少Y比較的是一些國際上規(guī)模較大的證券公司。從下圖可以看出,全球性大型證券公司的市盈率基本維持在15倍左右,而在開放性市場中,地區(qū)性的大型證券公司市盈率大在7—10倍。

根據(jù)中信證券招股說明書,按照發(fā)行后股本計(jì)算,今年1—11月,每股收益為0.034元。按照同一基數(shù)計(jì)算,中信證券1999、2000、2001年的每股收益分別為0.159元、0.478元和0.26元。以半牛半熊的2001年為標(biāo)準(zhǔn),中信證券4.5元的發(fā)行價(jià)已經(jīng)相當(dāng)與17倍的市盈率。

投資價(jià)值報(bào)告 篇4

顆粒燃料是在常溫條件下利用壓輥和環(huán)模對木屑、秸稈等原料進(jìn)行擠壓而制成的。原料的密度一般為 130kg/m3 左右，成型后的顆粒密度大于1100kg/m3 ，輸送、儲(chǔ)存極為方便，同時(shí)其燃燒性能大為改善。 顆粒燃料的用途 ：

2、生物質(zhì)工業(yè)鍋爐：作為工業(yè)鍋爐的主要燃料，替代燃煤，解決環(huán)境污染

我國是一個(gè)農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)作物的種類很多，而且數(shù)量也較大。水稻、玉米和小麥?zhǔn)侨N主要的農(nóng)作物，其產(chǎn)生的廢棄物-秸稈是我國主要的生物質(zhì)能資源之一。我國農(nóng)作物秸稈年產(chǎn)總量 6.04億噸，其中約有15%,即0.91億噸的秸稈被用來直接還田造肥;有25%，即1.51億噸的秸稈被作為飼料;約9%，即0.54億噸的秸稈被用做工業(yè)原料。除此之外，約51%，即3.08億噸的農(nóng)作物秸稈可以作為能源用途，其中已有1.9億噸的農(nóng)作物秸稈被農(nóng)民在爐灶內(nèi)直接燃燒用來炊事和采暖，其余約1.2億噸則被廢棄在田間地頭或在田間直接焚燒，不僅浪費(fèi)了資源，也嚴(yán)重污染的環(huán)境。另外，全國林產(chǎn)工業(yè)木材剩余物的數(shù)量為4,000萬立方米;造紙業(yè)產(chǎn)生的木材剩余物的數(shù)量約1萬立方米;甘蔗渣的年產(chǎn)量約為4,000萬噸;糧谷加工廠排出的谷殼量每年達(dá)4,000萬噸，這些行業(yè)的剩余物絕大部分淪為廢棄物，成為各行業(yè)的環(huán)境負(fù)擔(dān)。 因此，有條件的企業(yè)或個(gè)人可以利用原料豐富、價(jià)格低廉的優(yōu)勢，從事生物質(zhì)顆粒燃料的生產(chǎn)和開發(fā)。

1、生物質(zhì)燃料多為莖狀農(nóng)作物經(jīng)過加工產(chǎn)生的塊裝環(huán)保新能源，生物質(zhì)顆粒的直徑一般為6~8毫米，長度為其直徑的4~5倍，破碎率小于1.5%~2.0%，干基含水量小于10%~15%，灰分含量小于1.5%，硫含量和氯含量均小于0.07%，氮含量小于0.5%。

熱 值 >3900kcal/kg 外 觀 呈淡黃色圓柱型φ 8mm 灰 分 ≤ 7% 密 度 >1.1t/m 3 水 分 ≤ 13% 燃 燒 率 ≥ 95% 熱 效 率 ≥ 81%

排煙黑度 (林格曼級)

木質(zhì)顆粒在美國市場的.小包裝零售價(jià)格為 170美元/噸，大包裝價(jià)格約為135美元/噸;在瑞典的交貨價(jià)格為150美元/噸;散裝的木質(zhì)顆粒在阿姆斯特丹的離岸價(jià)為80美元/噸。國內(nèi)顆粒燃料市場目前還不完善，大連地區(qū)木質(zhì)顆粒零售價(jià)為人民幣650--750元/噸，農(nóng)作物秸稈顆粒零售價(jià)為人民幣430--500元/噸，北京地區(qū)約為人民幣550元/噸。國家發(fā)改委生物質(zhì)成型燃料發(fā)展規(guī)劃提出，在前，結(jié)合解決農(nóng)村基本能源需要和改變農(nóng)村用能方式，開展生物質(zhì)顆粒燃料應(yīng)用示范點(diǎn)建設(shè) 年消耗顆粒燃料 500萬噸，代替300萬噸煤 。到 ，使生物質(zhì)顆粒燃料成為普遍使用的一種優(yōu)質(zhì)燃料。 年消耗顆粒燃料 5000萬噸，代替3000萬噸煤， 富通新能源專業(yè)生產(chǎn)銷售木屑顆粒機(jī)、秸稈壓塊機(jī)等生物質(zhì)燃料成型機(jī)械設(shè)備，同時(shí)我們還有大量的楊木木屑顆粒燃料出售。

生物質(zhì)原料中含有纖維素、半纖維素、木質(zhì)素等。由于結(jié)構(gòu)比較疏松，密度小，當(dāng)受到外力后，原料將經(jīng)歷重新排列位置、機(jī)械變形、彈性變形、塑性變形階段，非彈性或粘彈性纖維素分子之間的相互纏繞和絞合，使體積縮小，密度增大。

1.旋風(fēng)除塵器 2. 原料倉 3. 除塵罩 4. 顆粒機(jī) 5. 斗式提升機(jī) 6. 顆粒機(jī)料倉 7. 斗式提升機(jī) 8. 冷卻器 9. 振動(dòng)篩 10. 斗式提升機(jī) 11.成品倉 12.旋風(fēng)除塵

本項(xiàng)目中在顆粒機(jī)的入口處、顆粒機(jī)出口處及顆粒包裝前都須有物料輸送設(shè)備，我們根據(jù)物料的特性及工藝特點(diǎn)，選用斗式提升機(jī)。斗式提升機(jī)具有橫斷面積較小，占地面積小，運(yùn)輸系統(tǒng)布置緊湊，提升高度大，良好的密封性等優(yōu)點(diǎn)。

2.2穿流氣流廂式冷卻干燥器 擠出顆粒的溫度在 55--65℃，因此在包裝前必須對其進(jìn)行干燥冷卻。針對其顆粒較大的特點(diǎn)，采用廂式干燥器，它主要是以冷風(fēng)通過物料表面，以達(dá)到干燥降溫的目的。物料在降溫過程中，處于靜止?fàn)顟B(tài)，需要注意空氣與物料相對流動(dòng)方向的選擇，以達(dá)到降溫均勻的效果。

顆粒燃料成型機(jī)是設(shè)備系統(tǒng)中的核心，它的技術(shù)性能優(yōu)劣直接影響整個(gè)系統(tǒng)。 通過對成型壓力與顆粒燃料密度的關(guān)系及常溫條件下致密成型機(jī)理的研究，我們根據(jù)不同 原料種類選擇不同環(huán)模參數(shù)，從而可獲得了高密度的顆粒燃料的較低能耗的成型條件。

粉碎制造成本:22 kwh /t×0.8 電耗 17.6元/ t產(chǎn)量 0.5t/h

成型制造成本 70 kwh /t×0.8 56元/t 產(chǎn)量 0.7t/h

易損件30元/t 環(huán)模和壓輥人工 60元/8 h 30元/t 5人

包裝費(fèi)用 40元/t 25kg/袋 設(shè)備折舊 6.25元/t 銷售費(fèi)用 5元/t

顆粒產(chǎn)品成本400.85 元/t 銷售價(jià)格 650元/t 利稅 87.15元/t 7 結(jié)論 國家第十一個(gè)五年規(guī)劃綱要中明確提出“擴(kuò)大生物質(zhì)固體成型燃料生產(chǎn)能力”。 國家的相關(guān)政策及產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃為生物質(zhì)顆粒燃料設(shè)備的推廣應(yīng)用起到了巨大的推動(dòng)作用。 因此，開發(fā)與生產(chǎn)生物質(zhì)顆粒燃料能獲得良好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，是一個(gè)利國利民的好項(xiàng)目。

投資價(jià)值報(bào)告 篇5

投資價(jià)值研究報(bào)告內(nèi)容

所謂投資價(jià)值研究報(bào)告指的是針對某一特定的、以謀取商業(yè)利益、競爭優(yōu)勢為目的的投資行為，就其產(chǎn)品方案、技術(shù)方案、管理及市場等，投入產(chǎn)出預(yù)期進(jìn)行分析和選擇的一個(gè)過程，也被稱作投資價(jià)值分析報(bào)告。下面我們就來看一下投資價(jià)值研究報(bào)告有哪些內(nèi)容。

一、投資價(jià)值研究報(bào)告摘要

主要包括：項(xiàng)目名稱、承辦單位、項(xiàng)目投資方案、投資分析、項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)及意義、項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)等。

二、投資價(jià)值研究報(bào)告項(xiàng)目背景分析及規(guī)劃

主要包括：

(1)項(xiàng)目背景

(2)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃

(3)主要產(chǎn)品和產(chǎn)量

(4)工藝技術(shù)方案

三、外部環(huán)境分析

主要包括：

(1)外部一般環(huán)境分析

(2)產(chǎn)業(yè)分析

四、市場需求預(yù)測

主要包括：

(1)國外市場需求預(yù)測

(2)國內(nèi)市場需求分析

五、項(xiàng)目內(nèi)部分析

主要包括：

(1)項(xiàng)目地理位置分析

(2)資源和技術(shù)分析

(3)項(xiàng)目swot分析

(4)項(xiàng)目競爭戰(zhàn)略選擇

六、投資價(jià)值研究報(bào)告財(cái)務(wù)評價(jià)

主要包括：

(1)評價(jià)方法的選擇及依據(jù)

(2)項(xiàng)目投資估算

(3)產(chǎn)品成本及費(fèi)用估算

(4)產(chǎn)品銷售收入及稅金估算

(5)利潤及分配

(6)財(cái)務(wù)盈利能力分析

(7)項(xiàng)目盈虧平衡分析

(8)評價(jià)分析結(jié)論

七、融資策略

主要包括：

資金籌措、資金來源、資金運(yùn)作計(jì)劃等。

八、價(jià)值分析判斷

主要包括：

價(jià)值判斷方法的.選擇、價(jià)值評估等。

一份優(yōu)秀的投資價(jià)值研究報(bào)告將會(huì)使投資者更快、更好地了解投資項(xiàng)目，使投資者對項(xiàng)目有信心，有熱情，動(dòng)員促成投資者參與該項(xiàng)目，最終達(dá)到為項(xiàng)目籌集資金的目的。

投資價(jià)值報(bào)告 篇6

如今,人們生活質(zhì)量顯著提高了,在逐漸好起來的物質(zhì)生活中,人們向往賺取更多的資金,就會(huì)進(jìn)行投資。投資需要謹(jǐn)慎對待,在投資的時(shí)候人們最需要理智,理智的投資才會(huì)贏得利益。下面為大家推薦醫(yī)藥新股投資價(jià)值分析調(diào)查報(bào)告,朋友們可以參考下文。

XX醫(yī)藥(600713) 短期優(yōu)先配置:公司銷售規(guī)模和布局迅速擴(kuò)大,江蘇、安徽兩省銷售同比增長44%。藥品分銷運(yùn)營效率提高,盈利能力改善明顯(主要指標(biāo)顯示:①流通毛利率明降暗升、②運(yùn)營營業(yè)利潤創(chuàng)季度高點(diǎn))。我們認(rèn)為南京醫(yī)藥業(yè)績提升加速跡象明顯,在四大藥品分銷公司中最有可能超市場預(yù)期,保守預(yù)測公司07-09年EPS分別為0.19、0.41、0.60元,分別同比增長158%和112%,如果以公司08年業(yè)績45x估值,公司合理股價(jià)為19元,建議短期優(yōu)先配置。 藥品分銷行業(yè)集中度繼續(xù)提高:最新的2006年國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)銷售統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示:國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)正逐步改善小、散、亂的局面,迎來大流通、合縱連橫的發(fā)展新格局。百強(qiáng)企業(yè)銷售規(guī)模達(dá)到2281億元,占全國銷售總額的67.88%。百強(qiáng)中的前20強(qiáng)的利潤占醫(yī)藥商業(yè)利潤總和的69.16%。我們認(rèn)為國內(nèi)藥品分銷將走向寡頭壟斷時(shí)代,強(qiáng)者越強(qiáng)!我們預(yù)計(jì),如果以每年13%的增長速度,2010年國內(nèi)醫(yī)藥分銷市場規(guī)模將突破5000億元,而行業(yè)龍頭(前10名)的市場份額將達(dá)到了40%。 原料藥景氣向好趨勢不變:由于環(huán)保的原因,很多弱勢原料企業(yè)被關(guān)停,導(dǎo)致總體供求有些失衡,預(yù)計(jì)第四季度依然保持景氣向好不變。三季度的抗生素價(jià)格有點(diǎn)回落,但下降幅度非常小,四季度是抗生素類的銷售旺季,預(yù)計(jì)青霉素工業(yè)鹽的價(jià)格繼續(xù)會(huì)上漲,上半年成交均價(jià)為10$/BOU,預(yù)測2007年下半年平均成交價(jià)格維持在15-16$/BOU。皮質(zhì)激素類的原料皂素也由于環(huán)保因素,價(jià)格飛漲,大部分企業(yè)得不到原料生產(chǎn),目前皂素的價(jià)格由12萬元/噸上漲到28萬元/噸,激素原料產(chǎn)品也跟著飛漲,大概還有30%的上升空間。

上半年行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)步回升:日前發(fā)改委發(fā)布2007年上半年我國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況,醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)、銷售保持較快增長,經(jīng)濟(jì)效益大幅回升。1-6月,累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值3100億元,同比增長22.5%;全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤198億元,同比增長36.1%;政策性的藥品降價(jià)和掛網(wǎng)招標(biāo),導(dǎo)致藥品價(jià)格總體體現(xiàn)下降趨勢;《制藥工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》將在年內(nèi)制定出臺(tái),治理不力的企業(yè)將面臨關(guān)停。預(yù)計(jì)全年醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長有望走出2006年的低迷、回升到30%以上的水平。

藥品分銷:行業(yè)集中度繼續(xù)提高中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)公布了2006年國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)銷售排名,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)正逐步改善小、散、亂的局面,迎來大流通、合縱連橫的發(fā)展新格局。百強(qiáng)企業(yè)銷售規(guī)模達(dá)到2281億元,占全國銷售總額的67.88%。國藥控股(中國醫(yī)藥集團(tuán)總公司)、上海醫(yī)藥股份有限公司、湖北九州通集團(tuán)有限公司依然占據(jù)了三甲的位置。三家醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)銷售總額達(dá)到636.60億元,占醫(yī)藥商業(yè)市場銷售總額的18.95%,比2005年提高1.25個(gè)百分點(diǎn)。百強(qiáng)企業(yè)中銷售收入超過50億元的有9家,新增1家(北京醫(yī)藥股份有限公司);過30億元的企業(yè)已達(dá)到15家,比2005年增加2家;過20億元的企業(yè)有27家,比2005年增加4家;有55家企業(yè)規(guī)模超過10億元,比2005年增加2家。從利潤分布來看,百強(qiáng)中的前20強(qiáng)的利潤占醫(yī)藥商業(yè)利潤總和的69.16%;其中,有9家企業(yè)銷售利潤率在1%以上,大大高于行業(yè)水平。

在地區(qū)分布上,大批發(fā)、大物流、大流通的格局正在形成,優(yōu)質(zhì)企業(yè)正通過兼并、重組、聯(lián)盟的形式進(jìn)行擴(kuò)張。除了國藥控股和九州通集團(tuán)已完成全國布局之外,區(qū)域分銷商的擴(kuò)張?jiān)絹碓矫黠@,如長三角地區(qū)的上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、南京醫(yī)藥;珠三角地區(qū)的廣州醫(yī)藥、一致藥業(yè);環(huán)渤海地區(qū)的北京醫(yī)藥、天津太平醫(yī)藥、東盛英華;西南地區(qū)的桐君閣、重慶醫(yī)藥,都已完成區(qū)域市場的整體布局。

2006年的數(shù)據(jù)再次證明了我們此前的判斷,國內(nèi)藥品分銷將走向寡頭壟斷時(shí)代,強(qiáng)者越強(qiáng)!我們預(yù)計(jì),如果以每年13%的增長速度,2010年國內(nèi)醫(yī)藥分銷市場規(guī)模將突破5000億元,而行業(yè)龍頭(前10名)的市場份額將達(dá)到了40%。 南京醫(yī)藥業(yè)績超預(yù)期可能最大,短期優(yōu)先配置從我們重點(diǎn)跟蹤的四家藥品分銷上市公司中報(bào)看,藥品分銷行業(yè)盈利增長的趨勢依然非常明顯。南京醫(yī)藥盈利同比增長142%;國藥股份(600511)業(yè)績保持高增長,中報(bào)業(yè)績再超預(yù)期。

一致藥業(yè)(000028)兩廣整合和掛網(wǎng)招標(biāo)成為業(yè)績增長的催化劑;上海醫(yī)藥(600849)牽手外資,分銷渠道價(jià)值凸現(xiàn)。如果是看業(yè)績增長,那么我們認(rèn)為XX醫(yī)藥業(yè)績最有可能超預(yù)期,如果是看資產(chǎn)注入,那么我們認(rèn)為國藥股份和XX醫(yī)藥有較大的機(jī)會(huì)。

南京醫(yī)藥(謹(jǐn)慎買入):公司最大的亮點(diǎn)是業(yè)績改善很可能超預(yù)期。公司中報(bào)數(shù)據(jù)顯示,公司銷售規(guī)模和布局迅速擴(kuò)大。公司收購徐州醫(yī)藥股份后,勢力范圍基本覆蓋整個(gè)蘇北地區(qū),輻射淮海,江蘇地區(qū)的銷售同比增長44%。同時(shí)徐州醫(yī)藥股份以快批業(yè)務(wù)見長,整合徐州醫(yī)藥使公司各分銷業(yè)態(tài)更加完善,有利于公司銷售網(wǎng)絡(luò)和品種資源的共享。另外公司在安徽和福建的銷售增長超出了我們的預(yù)期,尤其是安徽地區(qū)的銷售收入同比增長達(dá)到了44%。我們認(rèn)為公司銷售規(guī)模和布局的快速發(fā)展,使公司在華東地區(qū)的分銷實(shí)力大大增強(qiáng)。

國藥股份(600511)(推薦買入):公司對精麻批發(fā)市場的壟斷依然強(qiáng)大,中期麻藥銷售同比增長達(dá)到了23%,醫(yī)院純銷和商業(yè)調(diào)撥毛利水平穩(wěn)定。我們預(yù)計(jì)公司藥品分銷業(yè)務(wù)收入保持20%以上增長,管理和銷售費(fèi)用率合理下降,07-09年業(yè)績增長預(yù)期明確(CAGR=40%),07-08年EPS分別為1.01和1.35元,同比42007-08-30醫(yī)療保健增長58%和34%。公司最大的故事是大股東資產(chǎn)整合預(yù)期,如果國藥控股選擇國藥股份作為國內(nèi)資產(chǎn)整合平臺(tái),則會(huì)給公司帶來巨大的市場想象空間,因此我們維持公司買入評級一致藥業(yè)(買入):公司最大的亮點(diǎn)是兩廣整合和掛網(wǎng)招標(biāo)成為公司業(yè)績增長的催化劑。公司和國藥股份都是國藥控股的子公司,雖然一致短期內(nèi)沒有資產(chǎn)注入的預(yù)期,但是公司在兩廣地區(qū)的分銷實(shí)力還是非常強(qiáng)大的。公司通過內(nèi)部兩廣整合,提升了公司藥品分銷的核心競爭優(yōu)勢。公司未來三年業(yè)績增長預(yù)期是非常明確(CAGR=42%)。公司07-08年EPS分別為0.43、0.57元,如果參考行業(yè)估值水平,以公司08業(yè)績38x定價(jià),合理股價(jià)21元,維持買入評級。

上海醫(yī)藥(600849)(推薦買入):公司最大的看點(diǎn)是大股東上藥集團(tuán)資產(chǎn)整合。從公司的基本面看,公司中期業(yè)績受到子公司華源長富虧損的影響,業(yè)績同比有一定下降。我們認(rèn)為公司業(yè)績釋放主要會(huì)在08年體現(xiàn),大幅增長主要有三個(gè)因素: ①分銷業(yè)務(wù)盈利能力的改善,主要體現(xiàn)在三項(xiàng)費(fèi)用的合理控制;②OEM訂單的落實(shí),預(yù)計(jì)增加凈利潤2500萬元以上;③合資公司經(jīng)營性收益和服務(wù)收費(fèi)增厚業(yè)績約3000萬元。我們預(yù)計(jì)公司07-08年EPS分別為0.20元、0.39元(全面攤薄),同比增長63%和97%(如果合資公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益計(jì)入07年,則公司07年EPS為0.34元)。以公司08年業(yè)績45x定價(jià),公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為18元。如果考慮到大股東(上藥集團(tuán))可能存在的資產(chǎn)整合預(yù)期,那么將給公司帶來更大的想象空間,建議長線配置。

我們依然堅(jiān)定的看好未來國內(nèi)藥品分銷的市場前景,分銷渠道巨大的投資價(jià)值,認(rèn)為配置行業(yè)龍頭企業(yè)是最好的選擇,短期來看,南京醫(yī)藥業(yè)績在未來6個(gè)月內(nèi)業(yè)績超預(yù)期的可能最大,可以優(yōu)先配置。長期來看,這四家公司本身都有巨大的分銷渠道價(jià)值,且背后或有資產(chǎn)重組和購并的預(yù)期,因此建議投資組合配置。

原料藥:景氣向好趨勢不變青霉素工業(yè)鹽:在我國7、8兩個(gè)月是青霉素制劑生產(chǎn)淡季,一般企業(yè)都安排在7、8月份進(jìn)行部分設(shè)備檢修。目前青霉素工業(yè)鹽的價(jià)格依然處于高位,但比6月份略有下降。第四季度是抗感染藥的銷售旺季,下游制劑的需求將刺激原料價(jià)格的上漲,我們預(yù)測大宗的抗感染原料藥價(jià)格將有所上漲,但上漲幅度不會(huì)太大,只是把7、8月份下調(diào)的價(jià)格回升到6月份的水平。1-6月份的成交均價(jià)為10.12$/BOU,比2006下半年7.04$/BOU,同比上漲了44%。預(yù)計(jì)第4季度的報(bào)價(jià)在17-18$/BOU,成交均價(jià)保持在15-16$/BOU。

7-ACA:7-ACA受原材料漲價(jià)及環(huán)保影響,8月末7-ACA價(jià)格突破950元/公斤,為今年最高價(jià)。目前貨源供求缺口仍無改善;下游頭孢類產(chǎn)品也跟著漲,頭孢曲松鈉報(bào)價(jià)在1200元/公斤皂素廠家封停,大批激素價(jià)格扶搖直上:上半年黃姜種植提取皂素的企業(yè)由于污染嚴(yán)重,湖北陜西兩省關(guān)停許多皂素生產(chǎn)企業(yè),目前皂素價(jià)格已經(jīng)上漲到28萬/噸.激素生產(chǎn)廠家面臨的已經(jīng)不是價(jià)格的問題,而是多家生產(chǎn)商找不到貨源(2004年下半年到2007年7月,皂素從40萬/噸跌落到12萬/噸,下游產(chǎn)品黃體酮,地塞米松,氫可等的價(jià)格也一度走低.跌至企業(yè)成本底線)。天藥股份(600488)2005年就開始戰(zhàn)略儲(chǔ)備皂素,歷年存貨很高,目前的皂素存貨夠用1.5年,而且其有從植物甾醇合成原料的技術(shù),皂素漲價(jià),反而體現(xiàn)其的競爭優(yōu)勢。我們預(yù)期皮質(zhì)激素原料價(jià)格還有30%的上升空間。

上半年行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回顧:效益穩(wěn)步回升從日前發(fā)改委發(fā)布的2007年上半年我國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看,今年以來,醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)、銷售保持較快增長,經(jīng)濟(jì)效益大幅回升。但上游原輔材料成本上漲、藥品價(jià)格繼續(xù)走低等因素對醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的影響值得關(guān)注。生產(chǎn)、銷售快速增長:1-6月,累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值3100億元,同比增長22.5%。其中,中藥飲片加工、衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品、化學(xué)原料藥、生物生化藥品及醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造等子行業(yè)增速高于全行業(yè)平均水平;銷售產(chǎn)值2913億元,同比增長22.7%。其中,中藥飲片加工、生物生化藥品、衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品、化學(xué)原料藥及醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造等行業(yè)增速高于全行業(yè)平均水平;醫(yī)藥工業(yè)平均產(chǎn)銷率為93.97%。

效益回升較多:全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤198億元,同比增長36.1%,處于“十五”以來的最好水平。其中,中藥飲片加工、化學(xué)藥品制劑、中成藥和醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造等行業(yè)利潤增幅較大。虧損企業(yè)1384家,行業(yè)虧損面為24%,較一季度下降3.5個(gè)百分點(diǎn);累計(jì)虧損額18.1億元,增長1.1%。同時(shí),今年起藥品集中招標(biāo)采購將主要以掛網(wǎng)招標(biāo)模式統(tǒng)一各省的藥品采購平臺(tái),以低價(jià)為主導(dǎo),藥品價(jià)格總體趨降。

淘汰落后步伐加快:為提高三廢治理水平,實(shí)現(xiàn)資源的合理利用和清潔生產(chǎn),《制藥工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》將在年內(nèi)制定出臺(tái),該標(biāo)準(zhǔn)將成為醫(yī)藥企業(yè)新的準(zhǔn)入門檻,隨著環(huán)保門檻提高,相當(dāng)一批污染嚴(yán)重,治理不力的企業(yè)將面臨停產(chǎn)、關(guān)閉。

在深入開展整頓與規(guī)范藥品市場秩序?qū)ｍ?xiàng)行動(dòng)和治理醫(yī)藥購銷領(lǐng)域商業(yè)賄賂專項(xiàng)工作的大背景下,醫(yī)藥企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等各環(huán)節(jié)的運(yùn)作漸趨規(guī)范,行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營秩序有所好轉(zhuǎn),資源進(jìn)一步向優(yōu)勢企業(yè)集中。預(yù)計(jì)全年醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長有望走出2006年的`低迷、回升到30%以上的水平。 醫(yī)藥工業(yè)重點(diǎn)公司推薦雙鶴藥業(yè)(推薦買入):雙鶴藥業(yè)歷經(jīng)三年(04-06年)調(diào)整后,07-09年公司業(yè)績將會(huì)保持快速增長(CAGR=44%)。盈利增長的主要推動(dòng)力有兩個(gè)方面:①大輸液產(chǎn)業(yè)升級的機(jī)遇和管理成本合理控制,②大股東資產(chǎn)整合帶來的外延式增長。公司輸液包裝材料升級已經(jīng)提前布局,目前塑瓶生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到2億瓶(主要在安徽生產(chǎn)基地),另外公司計(jì)劃利用本次增發(fā)再擴(kuò)建2.35億瓶,到09年公司塑瓶產(chǎn)能將達(dá)到4.5億瓶左右。軟袋從5500萬袋增加到8500萬袋左右,公司塑料包裝輸液比例將超過55%。據(jù)了解,由于市場需求旺盛,公司目前塑瓶輸液生產(chǎn)線基本保持滿符合運(yùn)轉(zhuǎn),07年中期塑瓶輸液銷售收入同比增長80%,軟袋同比增長118%。我們預(yù)測公司07-09年EPS分別為0.66、0.88、1.12元。如果參考醫(yī)藥行業(yè)PE相對估值,以公司08年業(yè)績35x定價(jià),公司合理股價(jià)為31元。如果考慮公司未來大股東輸液資產(chǎn)或其它資產(chǎn)的整合,則會(huì)給公司帶來更大的市場想象空間。

天士力(增持):公司中報(bào)顯示,收入同比增長14%,利潤同比下降14%,主要原因是待攤費(fèi)用攤銷增加顯著(比去年同期增加5000多萬)。其實(shí)從母公司的角度看,毛利率從62%提升到66%,體現(xiàn)了復(fù)方丹參滴丸的提價(jià)效應(yīng)已經(jīng)初步顯現(xiàn)。公司的下半年業(yè)務(wù)是上半年的1.5倍,我們預(yù)期公司2007、2008、2009的每股收益為0.48、0.61、0.74元。在新的醫(yī)療改革方向?qū)⒋碜顝V大老百姓的健康利益,低價(jià)格、高品質(zhì)、療效好的產(chǎn)品將成為國家定點(diǎn)采購的對象。我們認(rèn)為復(fù)方丹參滴丸盡管沒有進(jìn)入第一批國家采購的產(chǎn)品的名單,但其還是有非常大的可能入選下幾期的藥物名單。

華北制藥(增持):公司的主業(yè)目前正在向好的方向轉(zhuǎn)變,抗生素原料藥由于環(huán)保因素,國內(nèi)的企業(yè)關(guān)停不少,河南華星,石藥集團(tuán)的赤峰分廠都沒有幸免,華星目前只能部分恢復(fù)生產(chǎn),石藥集團(tuán)赤峰分廠已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)。但是總體的供略小于求的狀況沒有改變。四季度是抗生素的需求旺季,預(yù)計(jì)原料價(jià)格將小幅上漲。由于石家莊市整體規(guī)劃的需要,公司市中心的廠(1000畝)有待搬遷,搬遷計(jì)劃當(dāng)?shù)卣谝?guī)劃中,基本方向是工業(yè)用地轉(zhuǎn)為商業(yè)用地,作為搬遷補(bǔ)償,預(yù)計(jì)無形資產(chǎn)將增加3元/股。4個(gè)月目標(biāo)價(jià)格將看到10元以上。

投資價(jià)值報(bào)告 篇7

投資價(jià)值分析報(bào)告格式

第一章：摘要;

第二章：項(xiàng)目背景分析規(guī)劃;

第三章：外部環(huán)境分析;

第四章：市場需求預(yù)測;

第五章：競爭分析;

第六章：財(cái)務(wù)評價(jià);

第七章：融資策略;

第八章：價(jià)值分析判斷;

第九章：風(fēng)險(xiǎn)分析;

第十章：投資價(jià)值分析結(jié)論;

第十一章：附件

主要包括：項(xiàng)目名稱，承辦單位，項(xiàng)目投資方案，投資分析，項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)及意義，項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)。

項(xiàng)目背景分析規(guī)劃

主要包括：1、項(xiàng)目背景。 2、項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃。 3、主要產(chǎn)品和產(chǎn)量。 4、工藝技術(shù)方案

外部環(huán)境分析

主要包括：1、外部一般環(huán)境(PEST)分析。 2、產(chǎn)業(yè)分析。

市場需求預(yù)測

主要包括：1、國外市場需求預(yù)測。 2、國內(nèi)市場需求狀況分析。

內(nèi)部分析

主要包括：1、項(xiàng)目地理位置分析。 2、資源和技術(shù)。3、項(xiàng)目之 SWOT 分析。4、項(xiàng)目競爭戰(zhàn)略的選擇。

財(cái)務(wù)評價(jià)

主要包括：1、評價(jià)方法的選擇及依據(jù)。2、項(xiàng)目投資估算。 3、產(chǎn)品成本及費(fèi)用估算。 4、產(chǎn)品銷售收入及稅金估算。 5、利潤及分配。 6、財(cái)務(wù)盈利能力分析。 7、項(xiàng)目盈虧平衡分析。 8、財(cái)務(wù)評價(jià)分析結(jié)論。

融資策略

主要包括：資金籌措、資金來源、資金運(yùn)籌計(jì)劃等。

價(jià)值分析判斷

主要包括：價(jià)值判斷方法的選擇，價(jià)值評估。

投資價(jià)值分析報(bào)告的作用：

在各個(gè)投資領(lǐng)域中，為降低投資者的投資失誤和風(fēng)險(xiǎn)，每一項(xiàng)投資活動(dòng)都必須建立一套系統(tǒng)科學(xué)的，適合自己的投資活動(dòng)特點(diǎn)的理論和方法。

投資價(jià)值分析報(bào)告正是吸納了國際上投資項(xiàng)目分析評價(jià)的理論和方法，利用豐富的資料和數(shù)據(jù)，定性與定量相結(jié)合，對投資項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行全方位的分析評價(jià)。投資價(jià)值分析報(bào)告在項(xiàng)目可行性研究的基礎(chǔ)上，吸收國內(nèi)外投資項(xiàng)目分析評價(jià)的理論和方法，利用豐富的資料和數(shù)據(jù)，定性和定量相結(jié)合，對投資項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行全面的分析評估。

進(jìn)行投資價(jià)值分析評估的目的是通過對投資項(xiàng)目的技術(shù)、產(chǎn)品、市場、財(cái)務(wù)、管理團(tuán)隊(duì)和環(huán)境等方面的分析和評價(jià)，并通過分析計(jì)算投資項(xiàng)目在項(xiàng)目計(jì)算期產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流確定其有無投資價(jià)值以及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)有多大，并進(jìn)而做出投資決策。對投資者而言，項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告是一個(gè)投資決策輔助工具，它為投資者提供了一個(gè)全面、系統(tǒng)、客觀的全要素評價(jià)體系和綜合分析平臺(tái)。

投資價(jià)值報(bào)告 篇8

投資價(jià)值分析報(bào)告是國際投資商在進(jìn)行投資決策時(shí)的重要依據(jù)，其要求在掌握項(xiàng)目基本投資額的基礎(chǔ)上，對項(xiàng)目背景、宏觀環(huán)境、微觀環(huán)境、相關(guān)產(chǎn)業(yè)、地理位置、資源和能力、SWOT、市場詳細(xì)情況、銷售策略、財(cái)務(wù)詳細(xì)評價(jià)、項(xiàng)目價(jià)值估算等進(jìn)行分析研究，更能反映項(xiàng)目各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，得出更科學(xué)、更客觀的結(jié)論。

投資價(jià)值分析報(bào)告有別于《項(xiàng)目建議書》、《可行性研究報(bào)告》及《商業(yè)計(jì)劃書》，它主要在于項(xiàng)目的投資價(jià)值分析，把項(xiàng)目放在市場、社會(huì)這個(gè)大環(huán)境中，更全面的分析項(xiàng)目能不能實(shí)施，實(shí)施后到底有沒有價(jià)值。

投資價(jià)值分析報(bào)告不只是停留在“計(jì)劃”等理論的分析，它的分析是理論和實(shí)際的結(jié)合。 對企業(yè)或項(xiàng)目法人而言，利用項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告可以對項(xiàng)目的投融資方案以及未來收益等進(jìn)行自我診斷和預(yù)知，以適應(yīng)資本市場的投資要求，進(jìn)而達(dá)到在資本市場上融資的目的。

一份好的項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告將會(huì)使投資者更快、更好地了解投資項(xiàng)目，使投資者對項(xiàng)目有信心，有熱情，動(dòng)員促成投資者參與該項(xiàng)目，最終達(dá)到為項(xiàng)目籌集資金的目的。

投資價(jià)值報(bào)告 篇9

萬達(dá)廣場是許多商業(yè)店鋪的聚集地,也是許多消費(fèi)者青睞的購物天堂。在萬達(dá)廣場投資商鋪是一項(xiàng)具有前景性的項(xiàng)目,許多投資者將眼光放在萬達(dá)廣場,這的確是一項(xiàng)可行項(xiàng)目,下面小編介紹一篇萬達(dá)廣場商鋪投資價(jià)值分析報(bào)告。

萬達(dá)商鋪6重投資保障,獨(dú)占財(cái)富鰲頭

地段保障——不可復(fù)制的城市中心 買鋪,當(dāng)然首選市中心!萬達(dá)商鋪,占據(jù)大市口傳統(tǒng)商圈及南徐新城核心腹地,緊鄰連接鎮(zhèn)江新舊中心的大動(dòng)脈“黃山南路”,與滬寧城鐵僅一路之隔。滬寧城際鐵路的開通加速了鎮(zhèn)江與長三角經(jīng)濟(jì)群的融合與互通,數(shù)以百萬計(jì)的巨大人流、物流、財(cái)富流蜂擁而至,推動(dòng)鎮(zhèn)江城市全面崛起。伴隨萬達(dá)廣場城市中心的日趨成熟,這里將成為全城不可復(fù)制的城市核心區(qū)域。

模式保障——商業(yè)綜合體模式締造繁華新高度 鎮(zhèn)江萬達(dá)廣場總建筑面積近40萬㎡,其中自持大商業(yè)約22萬㎡。項(xiàng)目涵蓋國際購物中心、室外商業(yè)步行街、中心名宅、金鉆小戶型及五星級喜來登酒店,囊括萬千百貨、萬達(dá)國際影城、大歌星KTV、大玩家電玩城及各式主題餐飲等,滿足全城消費(fèi)者的日常生活所需。萬達(dá)廣場以其龐大體量、“一站式”生活理念、多業(yè)態(tài),超越鎮(zhèn)江20年來的商業(yè)標(biāo)準(zhǔn),開啟鎮(zhèn)江都會(huì)級繁華盛世!

人氣保障——匯聚全城海量人流 魚多處釣魚,人多處經(jīng)商!萬達(dá)成立至今22年來,在全國50多個(gè)城市開拓70余座萬達(dá)廣場,從北京、上海、南京、寧波、青島、西安、重慶……每到一處,都迅速成為當(dāng)?shù)氐某鞘兄行?其開幕后的`火爆人氣早已歷歷在目。鎮(zhèn)江萬達(dá)廣場匯聚多重業(yè)態(tài)與數(shù)萬國內(nèi)外知名商家的強(qiáng)大消費(fèi)號召力,自住客,回頭客,都將成為商鋪投資者長期的“贊助商”。

專業(yè)保障——全國專業(yè)商管運(yùn)營 做什么生意最好賺,靠什么位置生意好,不用擔(dān)心,萬達(dá)商業(yè)管理公司為您的生意出謀劃策。萬達(dá)商業(yè)管理公司是中國最大的全國性商業(yè)經(jīng)營管理企業(yè),經(jīng)營范圍覆蓋全國所有的萬達(dá)廣場,更是創(chuàng)造了連續(xù)多年租金收繳率超過99%的世界行業(yè)紀(jì)錄,具備國內(nèi)領(lǐng)先的商業(yè)規(guī)劃、招商統(tǒng)籌、營運(yùn)策劃及營銷推廣的強(qiáng)大優(yōu)勢和整合能力,確保萬達(dá)廣場永續(xù)經(jīng)營!

品牌保障——與世界500強(qiáng)同臺(tái)坐莊 沃爾瑪、家樂福、百盛餐飲等世界500強(qiáng)都是萬達(dá)的長期戰(zhàn)略伙伴。作為萬達(dá)集團(tuán)第三代城市綜合體的標(biāo)桿力作,鎮(zhèn)江萬達(dá)廣場盡享萬達(dá)與大商家合作帶來的巨大優(yōu)勢,借助獨(dú)特訂單商業(yè),讓其未開業(yè)便已入駐萬達(dá)自持的商業(yè)中心,這些知名品牌就是財(cái)富保障,和這樣的鄰居一起做生意,哪怕分到三成的客流,也能讓商鋪投資者賺得盆滿缽滿,數(shù)錢數(shù)到手發(fā)酸。

熟鋪保障——今年買鋪,明年收錢 都說買鋪容易養(yǎng)鋪難。通常一個(gè)商鋪從開始買入到成熟,至少需要3年到5年的培育期。熟鋪商氣足,人氣旺,收益穩(wěn)定,發(fā)展快速。萬達(dá)商鋪,憑借萬達(dá)首創(chuàng)的“訂單商業(yè)地產(chǎn)模式”,依托萬達(dá)強(qiáng)大的品牌號召力與大商家的成熟運(yùn)營,無需等待,無需培育,買下即用,安全穩(wěn)定,利潤近在眼前。

據(jù)悉,鎮(zhèn)江萬達(dá)廣場金街Ⅰ期一經(jīng)推出即售罄,現(xiàn)金街Ⅱ期旺鋪正火熱搶購中,面積約80-130㎡,年底最后一波財(cái)富狂潮即將席卷鎮(zhèn)江。

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